周二收盤幾近跌停的(300443.SZ)雖然股價仍高于(600519.SH)，但也僅不到一個跌停的距離。而收盤跌停的300364.SZ)及收盤跌幅收窄至8.26%的(300451.SZ)，股價則均已低于貴州茅臺�！懊┡_魔咒”再次顯現(xiàn)。
實(shí)際上，這一現(xiàn)象已經(jīng)成為部分投資者判斷市場走勢的一個指標(biāo)。就在金雷風(fēng)電等上述個股股價超過貴州茅臺后，11月27日股指大跌之前，已有市場人士預(yù)計(jì)“茅臺魔咒”可能再次出現(xiàn)。
一位券商策略分析師認(rèn)為，這種現(xiàn)象其實(shí)很難給出一個合理解釋，或許與此前“兩桶油”大漲護(hù)盤比較類似，給市場帶來一種心理暗示。同時這也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，代表新技術(shù)、新應(yīng)用的成長股與老牌傳統(tǒng)價值股之間的一種持續(xù)較量。
重成長還是重價值
12月1日，就在中文在線、金雷風(fēng)電、創(chuàng)業(yè)軟件為代表的中小創(chuàng)板塊百元股紛紛大跌之際，貴州茅臺收盤僅微跌0.24%。
一種是通過價值投資獲取長期相對穩(wěn)定收益，一種是對成長預(yù)期進(jìn)行投資，短期收益或更高但也存在達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。但近些年來，成長股由于得到政策更多扶持，因此也更受市場青睞。上述分析師表示。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺自2001年8月27日上市以來，累積收盤****漲幅已超過56倍。但今年1月份上市的中文在線和今年4月份上市的創(chuàng)業(yè)軟件上市不足一年，累積收盤****漲幅已分別超過22倍和11倍。尤其中文在線，是今年年初以來累積收盤漲幅****的一只。
作為IP概念股龍頭，中文在線的版權(quán)“泡沫”不知可以吹多大，或許也正是其魅力所在。中信建投關(guān)于中文在線的一份研報(bào)認(rèn)為，只要幾個大的互聯(lián)網(wǎng)播放平臺仍處在各種燒錢搶獨(dú)播劇搶大制作的時候，這個泡沫就會持續(xù)。而從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來看，如果明年很多大IP改編的作品最終沒有達(dá)到理想的收益效果，作為投資方便會重新考慮影視劇投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比，但這個時間長短非常不確定。
因此，看好中文在線的研究員均并沒有給出中文在線的合理目標(biāo)價。而具有大健康概念的創(chuàng)業(yè)軟件，分析師給出的估值也均未超過目前的200元。
目前股價最高的金雷風(fēng)電盡管是上述成長股中唯一前三季度凈利潤超億元的公司，但按其所處行業(yè)，目前逾105倍的動態(tài)市盈率水平也并不算低。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前百元股中，中小創(chuàng)為主的成長股動態(tài)市盈率均在百倍以上。中文在線更是已達(dá)500倍。創(chuàng)業(yè)軟件，以及仍處停牌狀態(tài)、股價仍高于貴州茅臺達(dá)215.12元的(300419.SZ)的動態(tài)市盈率也分別約為285倍和173倍。而連續(xù)多年凈利潤超百億元的貴州茅臺則僅為16.70倍。
高送轉(zhuǎn)助股價回歸
但僅按照市盈率來衡量成長股與價值股估值也略顯偏頗。實(shí)際上，若按近年來較為流行的市值法來對比，截至12月1日收盤，貴州茅臺總市值接近2700億元，而中文在線僅為234億元，創(chuàng)業(yè)軟件和金雷風(fēng)電更是分別只有143億元和128億元。這三家上市公司總市值與貴州茅臺相比，占比分別僅約為8.7%、5.3%和4.8%。
而有分析師認(rèn)為，本輪反彈以來高價股尤其百元以上高價股的紛紛出現(xiàn)也與IPO重啟引發(fā)的次新股行情，以及時至年底，高送轉(zhuǎn)預(yù)期概念股被市場關(guān)注有關(guān)。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月1日收盤的42只百元以上高價股中，有28只為2015年上市的次新股。
從高送轉(zhuǎn)角度分析，創(chuàng)業(yè)軟件、浩豐科技、金雷風(fēng)電等高價股的每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)也均符合高送轉(zhuǎn)預(yù)期。
上述策略分析師判斷，在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場環(huán)境下，這類高價股雖然有一定的回調(diào)空間，但大幅下跌的可能性并不大。
而從上半年高價股走勢來看，(300436.SZ)等上市之初股價連續(xù)上漲至貴州茅臺上方后，迅速回落。但也有很多股價在貴州茅臺上方維持多日的個股，是在經(jīng)過高送轉(zhuǎn)令股價真正回落至貴州茅臺下方的。
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